刘强东投资的奢侈品电商上市：股价一夜暴涨40%

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　　作者 刘荻青  编辑 安心

　　美国当地时间9月21日，英国奢侈品电商Farfetch美国纽交所挂牌上市，交易代码“FTCH”。该公司发行价20美元，交易首日竟以27美元开盘，盘中一度冲高至30.6美元，最终以28.45美元收盘，涨幅42.25%。按照当日收盘价计，Farfetch市值达82.49亿美元。

　　此前，Farfetch最初拟定的发行区间是15-17美元，之后调高至 17-19美元，鉴于投资者对其股票的需求旺盛，该公司最终将发行价上调至20美元。按照20美元的发行价格计算，Farfetch估值为58亿美元。

　　面对上市首日的股价表现，Farfetch早期投资人、黄浦江资本创始合伙人陈凛在朋友圈点评称，“疯了”。

　　Farfetch是一个在线奢侈品时尚零售平台，销售来自全球700多家精品店和品牌的产品。该公司由葡萄牙企业家José Neves于2008年创立，总部设在伦敦。目前，Farfetch在波尔图、里斯本、纽约、洛杉矶、东京、上海等11个城市设有办事处。其网站提供9种语言版本，面向190个国家做跨境销售。Farfetch的强劲竞争对手是Yoox Net-a-Porter和MatchesFashion。

　　Farfetch成功上市背后，京东、黄浦江资本、香奈儿等股东成为共同赢家。

　　1. Farfetch的股东们

　　Farfetch招股书显示，在上市前，京东旗下的Kadi Group持有Farfetch19.4%的A类股股份，为超过5%的六家机构投资方之一。

　　不过，刘强东近期曝出的性丑闻一度给Farfetch的上市蒙上阴影。Farfetch在监管文件当中特别指出，因为京东集团的CEO被卷入性丑闻当中，针对他的相关调查将会对Farfetch品牌产生不利影响。刘强东在本月早些时候曾因性丑闻事件在美国被逮捕，随即无需缴纳保释金被释放。

　　2017年6月，京东向Farfetch投资3.97亿美元，成为其最大的股东之一，同时，京东集团董事局主席、CEO刘强东还加入了Farfetch的董事会。Farfetch创始人José Neves曾表示，Farfetch与京东的合作并不是简单的停留在资本层面，而是从营销、物流和技术三个层面进行更深层次的合作。

　　有分析称，对Farfetch而言，与京东合作可以共享京东在国内的媒体关系网络、物流服务以及本土化运营技术，有助于进一步提高Farfetch在中国市场的品牌知名度、流量和销售表现，Farfetch上的奢侈品牌通过资源整合也有利于进军中国奢侈品市场；对京东来说则可以拿下Farfetch最头部的资源，迅速打响京东在中产和富裕消费者中的知名度，还能直接探到上游品牌供应链。

　　从Farfetch一再上调的发行价和股价表现看，刘强东性丑闻带来的影响非常有限。不过，从财务回报角度，京东已经在这笔交易中获得可观账面回报。若考虑期权全部行权，京东目前在Farfetch持股比例为16.7%，以82.49亿美元的最新估值计，京东这部分股份价值约13.8亿，而当初投资本金只有3.97亿美元，这笔投资的账面回报超3倍。

　　除京东外，还有一家中国公司——黄浦江资本也入股了Farfetch。

　　早在2010年前后，黄浦江资本创始合伙人陈凛就以天使投资人的身份入股了Farfetch。在2009年，Farfetch成立一年之时，陈凛认识了Farfetch的市场开发总监，那时Farfetch已经透露出想要进军中国的意图，但当时Farfetch体量还太小，陈凛认为其不适合进入中国。

　　2014年，陈凛以几百万美元购买了Farfetch部分老股，那时候，Farfetch估值3亿美元。2016年，Farfetch完成了1.1亿欧元的融资，领投方为淡马锡、IDG美国、欧瑞泽基金。在这一轮中，黄浦江资本投资600万美元购买了Farfetch的部分老股，成为Farfetch唯一的亚太股东。

　　在今年上半年，陈凛接受全天候科技访谈时曾表示，如若Farfetch上市估值能达到50亿美元，黄浦江资本在此项目上获得的回报就可达20倍，而按照首个交易日后80亿美元的市值计，其账面回报远超20倍。

　　对线上销售一直持反对态度的香奈儿也持有Farfetch的少量股权，但具体的财务细节和持股规模并未披露。香奈儿与Farfetch达成合作协议后，计划通过线上、线下升级为消费者提供最佳的数字化购物体验。

　　除上述三家以外，Farfetch的投资方还包括IDG资本、淡马锡、Eurazeo、DST Global、Index Ventures、Vitruvian以及康泰纳仕国际集团。

　　2. 中国市场是未来一大增长引擎

　　据Farfetch财报数据显示，其2018年上半年收入达2.675亿美元，而2017年和2016年，公司的全年收入分别为3.84亿美元和2.4亿美元。但公司仍未实现盈利。2018年上半年，Farfetch税前亏损6840万美元，上年同期净亏损为2930万美元。

　　公司在声明中表示，Farfetch目前正处于快速增长阶段，截止今年6月30日，Farfetch拥有约111万名活跃用户，去年同期该数据为约79万。Farfetch网站每月访问量超过2100万。

　　虽然仍未盈利，但市场对Farfetch前景十分看好。2017年10月，OC&C Strategy Consultants和Financo发布的数据报告中显示，Farfetch已成为英国增长最快的在线零售商。

　　中国和其它新兴市场被Farfetch视为未来增长引擎之一。Farfetch目前在上海和香港有186名员工，并计划通过收购网络技术平台CuriousityChina等方式，继续扩张中国市场，后者为80多个奢侈和高端品牌提供数字业务拓展和管理服务，不过双方未透露具体的交易金额。

　　招股书同时指出，宏观经济政策的不确定性，是公司在中国等海外市场发展的风险之一。

　　José Neves在早先接受时尚头条网的采访时表示，2017年亚太区的销售额在集团总收入中的占比为27%，而中国是亚太区最主要的市场，Farfetch在中国的消费者一般都会发生重复购买的行为，这个趋势越来越明显。