高瓴资本张磊：一个“半路出家”的投资人

　　虎嗅注：在投资腾讯、京东等大企业并赚得盆满钵满的背后，高瓴资本的张磊一直以来都给人留下“低调”“神秘”的印象，但他身上的那些故事却颇有传奇色彩：2005年，他在刚刚创业“一无所有”时，便如赌博一般All In腾讯；刘强东只想找他要7500万美元，张磊在计算后却一定要投资京东三亿美元……

　　作为中国目前名气最响的投资人之一，张磊在央视财经频道《遇见大咖》节目中说自己是“半路出家”，在耶鲁学金融的日子并不好过，寻找实习的过程屡屡碰壁。

　　对待投资，张磊笃信“社会早晚会奖励那些不断地疯狂创造长期价值的企业家”，认为自己只需要“做自己认为最好的投资，然后让最好的投资去创造价值去”。

　　以下对话由虎嗅摘自央视《遇见大咖》节目，内容有删减。

　　“一无所有”时，All In腾讯

　　2005年刚刚创办高瓴资本时，张磊投出的第一个项目就是腾讯，这也使他名声大噪。

　　张磊：当时看完很多项目，研究来研究去觉得投这些公司还不如投腾讯呢。因为觉得这么大的一个公司，怎么市值只有十几个亿美元。当时觉得挑战很大的一个原因就是身边的人没人用QQ， 2005年的时候大家都用MSN。当时腾讯用户是“三低”——低年龄、低学历、低收入，只有三低用户用QQ。后来跑地方调研，我当时印象特别深的是去义乌的小商品城。去摊位里面调研别的事顺便也去看看别人怎么交流，发现每一个摊主递给你的名片上都有手机号、QQ号，后来正好碰到地方的招商办，发现义乌的招商办上也有自己的QQ号。这个QQ的用户深度远超于我们想象，就是它对中国的覆盖。

　　《遇见大咖》：听起来有点像赌赢的感觉。

　　张磊：你说有没有赌的成分，有可能是有的。但我不认为是赌，这个实际上就是你做了调研以后，你有一种信念。这个信念就是我一直相信的一点。任何一个商业，不要去问赚多少钱，不要看今天的收入和利润，这都没有意义。首先看他给这个社会、给他针对的消费者和客户创造了多少价值。我们就是要找为社会疯狂创造长期价值的企业家。他的收入早晚会跟上，他利润早晚会跟上的，社会早晚会奖励那些不断地疯狂创造长期价值的企业家。这是我们的信念，我们就信这个，一定会出现。当然出现了这么大没想到。

　　非要给刘强东三亿美金

　　《遇见大咖》：2010年刘强东找你的时候，是他主动来找的你？

　　张磊：也说不上，在普通的一个会上见到他了。后来他来找我，在办公室里聊天。很多人是不看好他的，因为他是一个重资产的商业模式嘛，投资人大家都喜欢轻资产嘛，那谁会喜欢重资产。

　　《遇见大咖》：他只要7500万美金，但你非要给他三个亿。你为什么坚持要给他三亿美金？

　　张磊：我还真算了这笔账的。还真不是为了恭维他，或者说给他惊喜，真不是。我认为企业家很多时候高估自己的能力，低估自己的困难。我当时算只是在大城市做成这个事（电商模式），至少需要25亿人民币。我跟他说为什么，多少钱建仓库，多少要建物流中心，多少做固定资产投资。我说7500万美元都不够你把这个实践给实验出来。要么你接受我整个钱，要不我就不投了，说明你根本就没看清楚你自己要做的这个事的困难和挑战，你就得需要这么多钱。

　　《遇见大咖》：2010年的时候是不是您管理的钱也多了，所以三亿美金也就还行。

　　张磊：比例也挺高的。我相信人的精力是有限的，我不喜欢“天女散花”式的投资，投一大堆企业，然后有点赌博一样等着看哪个能长出来。我就只需要做我认为最好的投资，然后我认为最好的投资去创造价值去。

　　半路出家的投资人

　　回溯最早的创业历程，张磊当年创业时和五个合伙人，都不是科班出身，唯一算得上和金融相关的，就是张磊。但他说，其实他也是半路出家。

　　他从中国人民大学毕业后，在北京找了份工作，在五矿上班。1998年，他离开五矿，去美国耶鲁大学读书，他说像他这样半路出家去耶鲁学金融的，日子并不好过。找实习屡屡碰壁，唯一的机会来自他的恩师大卫·史文森。

　　大卫·史文森所著的《机构投资的创新之路》在西方被誉为机构投资的圣经。2002年，张磊和几位好友把该书翻译并介绍到中国，现在这本书已经位列中国投资机构的必读书目。之后张磊创业募集资金时，史文森教授自己执掌的耶鲁捐赠基金立马投了2000万美金给他，成为了高瓴资本的第一位投资人。

　　张磊：我最早招的这几个人都没做过投资。显然融资去找LP（有限合伙人）拿钱的时候，就觉得这个很怪。有人评价说，人都是看着很好的好人，但有点乌合之众的感觉。

　　大卫·史文森教授：我很早前就知道张磊日后会成功了。但是他成功之巨大确实令人叹为观止。自投资高瓴以来，张磊已经累计给我们的投资带来了13至14亿美金的投资收益。

　　何为“重仓中国”

　　《遇见大咖》：（张磊从耶鲁毕业后在美国工作，随后回国创业）那个时候为什么放弃了高薪的、体面的工作？

　　张磊：2002年、2003年我不知道你还记得不记得，我们加入WTO了。2002年以后，已经明显感觉到中国的能量和势头起来了。大家开始推崇企业家精神，我当时就蛮兴奋的， 我觉得这是一个这么好的时代，我们不能错过这个机会。其实倒没想到自己要创业，我觉得就是做点事，我一定要做点事。

　　张磊：2005年的时候在美国去做路演、找投资人，大家对中国没那么了解，没多少人愿意把钱放在中国。中国最大的优势就是创新。2005年时，我跟海外投资人讲，确实你们说的问题我都承认，但中国是全民族都被动员起来要去做创新。我们当时理论就是一个大标题：中国正在崛起，高速火车正在驶离车站，请立即上车。跟大家讲中国的故事，基本上一天下来十几个人或者90%的人都说“不”的，还有10%的人过一个礼拜以后也说“不”。

　　《遇见大咖》：那好难啊真的是。

　　张磊：不容易的，因为是一帮没做过投资的人在卖一个大家没投过的国家的故事，肯定是很难的。

高瓴资本投资公司不完全名单

　　张磊：（老外）老觉得中国经济放缓了，增长有问题，其实中国的大好时机在后面呢，我们叫重仓中国，要告诉他们这个道理。

　　作为投资人，这是一个太丰富的时代了。这个就是呈现在整个的世界的一个丰富的清明上河图，整个在中国这个国家展现出来。这样的机会在全世界的历史上都很少见。在这么短的时间内，工业化、城镇化、互联网化、科技化、AI人工智能一波接一波的浪潮全推出来，而且在全方位地展示。这个沃土上，只要你在一件事情上专注、创新、有很强的执行力，一定能耕耘出一片土地。

　　主持人史小诺在节目最后说：“我们拍摄张磊的时间跨度长达半年，最大的感受是他并不神秘。别人好奇他为何投出那么多经典的案例，但在他那里，似乎只有一个答案，在他那里，似乎只有一个答案，就是要做有价值的投资。这话听着有点儿虚，但张磊说这是他的信仰，他在用行动为自己的信仰买单。”