市值腰斩、股价暴跌 “股王”腾讯怎么了？

　　市值腰斩、股价暴跌，这些曾经的“明星”集体凉凉了？

　　中国证券网

　　原创 王彭

　　在经历了风光的2017年之后，中概股们今年的日子有些不太好过。

　　BAT中的腾讯控股的股价自年内高点暴跌38%；百度市值蒸发了28%；阿里巴巴的股价则同样跌去了28.6%。此外，搜狐、迅雷、唯品会、搜狗等曾经备受追捧的明星中概股，市值从高点腰斩的比比皆是。

　　从近期QDII基金的操作情况来看，基金经理们也同时选择“用脚投票”以规避风险，中概股们这回难道真的集体“凉凉”了？

　　“股王”腾讯怎么了？

　　10月8日，港股“股王”腾讯在不断试探300港元的底部后，终于在市场无情的抛压下放弃了抵抗，这也是其自2017年7月以来首次跌回300港元以内。截至10月9日收盘，腾讯控股较今年1月创下的年内高点475.6港元，已下跌38%。

　　腾讯股价暴跌的背后，则是南向资金的持续流出。东方财富Choice数据显示，今年以来南向资金合计净卖出腾讯控股达180亿港元。

　　历史数据显示，腾讯控股自2004年上市以来涨幅超过400倍，2017年更是在“王者荣耀”游戏的助推下，大幅上涨114%。对于今年以来股价持续走弱的原因，多位业内人士分析认为，宏观经济环境充满不确定性、公司构架调整，以及游戏新政均对其形成了不利影响。

　　“腾讯控股的基本面还是很好的，包括广告业务也符合预期。但是政策对游戏业务的影响太大，比如‘吃鸡’游戏的用户量很大，但始终没有获得版号难以商业化，所以利润受到了很大影响。加上政府对游戏总量进行调整，都对公司形成了负面影响。”沪上一位QDII基金经理坦言。

　　上述基金经理还表示，“我们前面已经将腾讯的买入成本降低，现在跌到了这个价位也一直在关注，短期内对于游戏税的传闻还是有所担忧，不敢贸然加仓，不过等到游戏业务相对明朗后应该会重新买入。”

　　国金证券也于近期发布研报称，2018年对腾讯来说是多灾多难的一年，但是腾讯的流量基础、商业模式和产品储备都没有受到实质性破坏。游戏业务的减速主要是政策影响导致，网络视频、音乐、支付等业务的强劲增长均能让人看到腾讯的活力。

　　QDII暂时规避中概股

　　除了腾讯控股之外，BAT中的阿里巴巴和百度也在艰难度日。美东时间周一，阿里巴巴收于151.14美元，股价较今年6月初创下的高点211.7美元，回落28.6%；百度同样较年内高点下跌28%。

　　相较于三大科技巨头，其他中概股的情况更为惨淡。搜狐、迅雷、趣店、唯品会、京东、搜狗等股票今年以来的跌幅均超过30%。其中，搜狐、迅雷、唯品会的市值已从年内高点腰斩。

　　实际上，早在今年二季度，多只QDII基金的基金经理便对中概股进行了减仓操作。例如，汇添富全球互联混合将腾讯控股的持股量由一季度末的6.62万股减至二季度末的6.32万股；华夏移动互联混合减持腾讯控股7000股；鹏华港美互联股票基金减持阿里巴巴9000股。

　　“中概股中有一些纳斯达克100指数的成分股，今年以来纳斯达克指数上涨12%，但百度、阿里等美国上市的中概股却大幅跑输指数。”华南一位QDII基金经理表示。

　　在他看来，各家公司股价走势疲弱，除了受到宏观经济层面的影响，主要还是基于其各自存在的问题。

　　比如，受到监管机构冻结网络游戏版号备案等政策影响，腾讯财报表明游戏业务增速放缓，一些游戏被监管下架，一些主流游戏数据下滑；

　　原CEO陆奇辞职后，国际投资者对百度AI战略是否可以延续有所疑虑，从而影响其股价表现；

　　阿里巴巴则是因为新零售的推广导致其营销费用较大，蚂蚁金服虽然在收入端增长很快，但由于打价格战，利润边际有所下滑。

　　不过，也有业内人士表示，虽然今年的情况较为糟糕，但当利空因素被彻底消化后，中概股尤其是部分科技巨头，终究会进入一个真正的底部阶段，其未来表现仍值得期待。

　　招商基金国际业务部总监兼招商资管（香港）总经理白海峰认为，中国经济目前面临内外部压力，但刺激政策传导效果值得期待，比如研发费用税前扣除比例提高，就主要利好海外中概TMT。

　　他表示，近期“ABC”一词频频在各类科技大会上出现。所谓“ABC”，是指A（AI，人工智能）、B（Big Data，大数据）、C（Cloud，云计算）为代表的产业趋势和技术革命。这是继PC时代、移动互联网时代后的又一波产业升级，是一个全新的时代。

　　“比起欧美，以BAT为首的中国互联网企业云化的起步较晚，但增速较快，而且中国市场的深度和阔度都好于美国。预计2016-2020年间我国云计算市场CAGR（Compound Annual Growth Rate，即复合年均增长率）为27.6%，势头强劲且确定，因此我们谨慎看好以TMT龙头为首的云战略升级布局。”白海峰称。