为追《延禧》充会员 "爆款"剧成视频平台保收助攻

粉丝为看《延禧攻略》充会员，视频平台亏损扩大但会员收入大增，爆款剧无疑给平台的保收提供了“助攻”。

　　为了早点看上《延禧攻略》，南京剧迷米小姐今年夏天注册了爱奇艺VIP会员。她不知道，自己的“微薄贡献”给爱奇艺“添砖加瓦”了——日前，在美上市的爱奇艺公布三季报。其会员规模达8070万，同比增长89%，会员收入超过广告收入，成为占比最大的收入来源。不过，由于内容投入持续加大，公司亏损扩大。

　　爱奇艺三季报两面看： 亏损扩大但会员收入大增

　　10月31日，爱奇艺（NASDAQ：IQ）发布2018年第三季度财报。据安信新三板诸海滨团队《爱奇艺三季报亮点：视频平台进入“新生态”？》：公司单季度营业收入69.14亿元，同比增长40%，连续三季度环比增速为正。截至三季度末在2018年收入达179.62亿元，已超2017年全年173.78亿元水平。但亏损缺口持续扩大，三季度单季亏损达31亿元，2018年累计亏损达56亿元，已超2017年全年净亏损37亿元的水平。

　　三季报最大亮点在于：会员服务单季度营业收入达到28.52亿元，在线广告单季度收入23.96亿元，会员服务首次超过在线广告，成为爱奇艺的第一大业务。爱奇艺的订阅会员数量超过8000万，同比增长89%，其中付费率高达98%。以《延禧攻略》为代表的精品制作是催动三季度会员大增的主要动力。还有研报提及：《中国新说唱》《中国好声音》《奇葩说》第五季等也快速提升了会员规模。

　　巨亏缺口主要“归咎”于显著增长的内容成本。爱奇艺首席财务官王晓东坦言，内容投入的增加让本季度面临一定的利润压力。爱奇艺创始人、CEO龚宇分析，今年夏天以来电视剧的采购价格有明显回落，但是由于剧集播出会滞后6个月到18个月，因此明年内容成本的下降仍是有限的，但是从长期来看，采购内容的成本已经得到控制。

　　“王牌”“爆款”将延续

　　东方证券维持“买入”评级

　　安信新三板诸海滨团队分析：截至第三季度，爱奇艺累计拥有许可版权（流动资产）11亿元，许可版权（非流动资产）67亿元，自制内容41亿元，较2017年底皆有明显上升。2019年，爱奇艺将上线《黄金瞳》、《破冰行动》、《外八行》、《租界少年热血档案》、《风暴舞》、《唐人街探案》等超百部精品剧集；《国风美少年》、《演员的品格》、《唱作人》、《姐姐的花店》、《恋爱捕手》等全新综艺，以及《中国新说唱》第二季、《偶像练习生》第二季、《奇葩说》第六季等综N代爆款内容等等。东方证券《爱奇艺（IQ.O）：会员增长超预期，垂直业务线表现强劲》提及，爱奇艺后续的内容布局包括综艺和剧集。剧集方面将推出《延禧攻略》原班人马制作的《皓镧传》，延续于正、聂远、吴谨言的组合，或将打造新爆款。

　　东方证券维持“买入”评级。风险提示则在于行业竞争加剧、行业监管风险、版权成本大幅抬升、收入增长不及预期等。（扬子晚报/扬眼记者 马燕）

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