独角兽IPO绿色通道将促进新BATJ尽快上市

　　朱邦凌

　　据报道，证监会发行部近日对相关券商作出指导，包括生物科技、云计算等在内的4个行业中，如果有“独角兽”的企业客户，符合相关规定者可以实行即报即审，不用排队。

　　不过据透露，对于高科技企业普遍存在的盈利门槛、VIE架构、同股不同权等问题，监管部门还需在《证券法》、《公司法》等法规以及首发办法等部门规则的修订前提下，对企业进行审核。

　　这意味着监管层在现有规则允许的前提下对独角兽企业开辟了IPO绿色通道，将有助于新经济公司尽快上市，也是此前证监会增加IPO包容性适应性表态的真正落地，表明证监会在支持新业态、新技术、新模式、新企业等方面的力度正在加大。

　　此前，富士康寻求IPO可以视为新股发行制度变革的先声——该公司IPO流程非常快速高效，走的就是即报即审的特殊通道。

　　为独角兽公司设立IPO绿色通道的确让人倍感振奋，这意味着在资源配置上将向新经济公司倾斜，通过资本市场强力助推“中国式创新”，让新时代中国的科技创新插上资本的翅膀。

　　此前，新经济公司在A股上市，主要面临三大障碍：一是盈利指标要求。目前，A股IPO规定在主板和中小板上市的企业，其净利润需在最近3个会计年度为正数，且累计超过人民币3000万元。创业板需要企业最近两年盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元；或最近一年盈利且净利润不少于500万元。二是不允许特殊的股权结构即VIE架构。三是同股同权的企业才能在A股上市。这类新经济公司IPO障碍如何拆除，还有待监管层仔细斟酌。

　　对独角兽公司IPO 开辟绿色通道，可以看作新经济公司有望批量上市的前兆，也是注册制改革的实质步骤和关键一环。

　　监管层持续推进新经济新业态的IPO包容性适应性改革，可以视为注册制推出前的必要准备工作。实际上，注册制的目的就是为了让好企业、优质企业尽快上市。未来实行注册制以后，将有大批优质公司进入A股市场，可以改善资本市场结构，改变目前A股上市公司传统企业过多的现状。目前，中国大批新经济公司也有这种尽快上市的需要，中国经济结构转型也需要资本市场做出改变，从资源配置上支持新经济发展。

　　独角兽公司是新经济发展的一个重要风向标，代表着科技转化为市场应用的活跃程度。因此它们主要集中在高科技领域，互联网领域尤为活跃。从中国行业分布上看，互联网企业、科技金融企业与文化娱乐产业是产生独角兽企业最多的板块。

　　2017年9月，由全球知名风投调研机构CB Insights公布的全球科技创业公司“独角兽”榜单上，共有214家创业公司入围。令人振奋的是，中国共有50多家企业上榜。在全球独角兽公司榜单中，滴滴、小米和陆金所挤入非美地区最受瞩目的独角兽公司前10名。值得注意的是，2017年以来，中国独角兽军团再次壮大，今日头条、摩拜等16家公司新晋入围。

　　50多家企业上榜全球独角兽公司榜单，凸显中国式创新力量，也见证了中国新兴科技公司奇迹般的崛起，是中国一大批创业公司在政策扶持下迅速壮大的最好写照。中国独角兽企业主要分布在科技金融、电子商务、泛娱乐领域，代表了新零售、新制造、新技术、新金融、新资源“五新”经济的未来。

　　在现阶段，一般来说超过10亿美元估值是上榜独角兽的必要条件，但光是企业估值比较高还不够，还需要创业公司具有独创性，或者说更重要的是企业商业模式需具有独特性，在所在行业具有独特优势和竞争力。

　　中国兴起如此之多的独角兽企业，连一向骄傲的硅谷都承认，现在是美国公司开始“抄袭”中国了。英国《经济学人》文章表示，在这场创新浪潮中，中国的初创公司不甘落后，它们不仅毫不逊色于那些已经站稳脚跟的大型互联网公司，还在与同类型美国企业的竞争中脱颖而出，甚至将业务发展到全球。

　　这些标题虽不乏溢美之词，但我们可以自豪地说，中国独角兽公司经过长期演变，已经有了自己的创新系统，正影响着新兴国家和发达国家。中国的共享单车、支付模式等成为外国公司学习的榜样便是明证。

　　过去，这些独角兽公司大都在境外资本市场上市，未上市的也大都不符合A股IPO条件。不少投资者都感叹A股好公司都走了，致使我们的资本市场上好公司屈指可数。

　　现在，随着监管层对独角兽公司开辟IPO绿色通道，我们可以自豪地说，未来新的BATJ终于有望在A股上市了，今后A股也必将出现更多的优秀大型科技公司和充满创新活力的独角兽企业。

　　（作者为财经专栏作家）