连亏数年无法盈利 B站赴美上市底气何在？

　　来源：北京商报

　　一直被传准备在美国上市的弹幕视频网站哔哩哔哩（Bilibili，以下简称“B站”）于美国东部时间3月2日向美国证券交易委员会（SEC）提交了IPO申请，计划融资4亿美元，股票交易代码为“BILI”。承销商为摩根士丹利、美银美林和摩根大通，招股书中并没有透露发行价区间以及股票发行数量。

　　B站近年的业绩数据也在招股书中得到完整的披露。2015-2017年，B站营收分别为1.3亿元、5.23亿元、24.68亿元，净亏损分别为3.73亿元、9.11亿元、1.84亿元。相比于2016年，2017年B站的亏损额已经有大幅下降，但盈利问题仍然是B站面临的难题。

　　近年来，B站在商业化道路上也尝试了一系列的探索，其中包括线下漫展、演唱会、周边贩卖、游戏、直播。从收入结构来看，主流视频网站贴片广告+付费会员的商业模式在B站并没有过多的体现，直播等新业务带来的营收仍然有限，直播业务和广告业务在总营收中分别占比7.1%和6.5%。游戏则成为B站主要的收入来源，根据B站的招股说明书显示，游戏在2017年的收入为20.58亿元，占总营收的比例为83.4%。但B站在招股书中也表示，如果不能推出新游戏或升级现有游戏，以增加游戏玩家数量，公司业务和经营成果将受到重大不利影响。

　　另据了解，专业用户创作视频（Professional User Generated Video，简称PUGV）占B站整体视频播放量的85.5%。可在北京大学文化产业研究院副院长陈少峰看来，尤其在互联网等新媒体的快速发展态势下，网络内容的传播越来越广泛，相关部门对互联网平台内容的监管也渐趋严格，此外，出于美国对版权保护上的严格要求，内容也成为B站未来上市后需要着手解决的重要问题。B站需要在审核等方面加强对平台内容的把控，避免因平台版权或其他问题导致公司股价下跌等。