腾讯11亿美元投虎牙、斗鱼 直播第一股最终花落谁家

　　每经记者 许恋恋 每经编辑 任芷霓

　　直播行业的资本化之路正在加快，3月8日，斗鱼CEO陈少杰宣布，斗鱼刚刚完成了新一轮6.3亿美元（40亿元人民币）融资，由腾讯独家完成。在此之前斗鱼已经完成多轮融资，据《每日经济新闻》记者根据公开数据统计，除了D轮未公布的融资额以外，斗鱼的总融资已经超过60亿元人民币。

　　斗鱼的老对手虎牙直播3月5日也因为母公司欢聚时代（NASDAQ：YY）财报的披露，赴美IPO计划曝光。斗鱼和虎牙都是游戏直播起家，同时也都有实力强劲的资本方背书，在业务上近年来两者也都进行了不少“直播+”的探索。正在筹备IPO的斗鱼不可避免地将和虎牙在资本市场上“狭路相逢”。这条路上，映客或许也在蛰伏。

　　斗鱼、虎牙争“直播第一股”

　　直播平台的资本化道路上，第一个蒙眼狂奔的是映客。去年9月，宣亚国际公告称，将以28.95亿元收购估值70亿元的映客约48%股权，宣亚国际当时的营收、现金流、估值并不具备收购映客的能力，这一“蛇吞象”的收购最终以失败告终，当时有报道称映客或谋求独立上市。

　　就在斗鱼宣布融资的同一天，有报道称映客计划赴港上市，拟融资3亿美元，映客相关人士回应《每日经济新闻》记者，对该消息不予置评。

　　目前来看，虎牙成为直播行业第一个公开宣布IPO的平台，3月5日，虎牙母公司欢聚时代发布财报透露，公司旗下游戏直播平台虎牙近期已经秘密向美国证监会（SEC）递交了IPO申请文件。从欢聚时代的财报来看，直播业务表现强劲，第四季度来自直播服务的营收为33.69亿元，其中来自虎牙直播的营收为6.93亿元，占比达到20.57%。

　　宣布IPO的虎牙此前公开过一次融资，即2017年5月，其宣布获得的7500万美元A轮融资。和虎牙相比，老对手斗鱼的融资动作可以称得上频繁，2014年开始至今，斗鱼已经完成了5轮融资，斗鱼和腾讯的关系也愈加紧密，除了本轮高达6.3亿美元的融资由腾讯投资外，腾讯还曾参与了斗鱼B轮和C轮融资。虽然此次斗鱼并没有公布最新估值，但是D轮融资完成后，斗鱼官方表示，其估值已超过100亿元人民币。

　　火热的直播行业不缺资本的关注，即便风口已经转移。经历过直播行业的“跑马圈地”以及一系列监管以后，行业格局逐渐稳定，上市自然提上了日程，根据已经公开的数据来看，直播平台利润可观。根据此前公告，映客2016年实现营业收入43.38亿元，直播业务收入为43.26亿元，占到了总营收的99.71%，净利润达到4.88亿元，2017年一季度实现营业收入10.35亿元，净利润2.44亿元。

　　直播平台巨大的流量让其频获资本青睐，截至去年11月份，斗鱼DAU（Daily Active User，日活跃用户数量）近3000万，月活近2亿，和爱奇艺、B站的亏损上市不同，斗鱼和虎牙已经相继表示盈利，选择的时间节点也有其内在逻辑。知名文化科技投资人曹海涛在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，直播行业竞争压力大，烧钱的地方多，趁着业绩不错的时候上市是一个明智的选择，以后业绩受到波动或者行业出现变化，可能就上不成了。

　　业务转型谋求营收多元

　　在直播平台扎堆IPO背后，其也正在努力改变单一的业务模式。以斗鱼为例，斗鱼最早做的是游戏直播，但是近年来在泛娱乐领域也频频布局，而泛娱乐平台花椒直播也宣布投入1亿元进军游戏直播，斗鱼、花椒等朝综合性平台发展的目标越来越清晰。

　　企鹅智酷发布的《2017年中国直播行业生态报告》显示，下一阶段直播将全面渗透各类垂直领域，称为“直播+”，且将不单单停留在垂直内容的表现形式，更会拓深至垂直领域的业务层面，成为垂直领域开展业务的服务工具。

　　对于斗鱼、虎牙这类的游戏直播平台来说，除了游戏直播，科技、财经、文化、教育等领域的直播内容也开始被平台重视。转型的目标是为了营收结构更加多元化，国内游戏直播平台虽然已经谋求转型，但是游戏直播收入占比能达到60%~70%，游戏直播依然是平台最主要的营收支柱。

　　直播平台业绩提升也有爆款游戏的功劳。2016年，首届王者荣耀KPL（王者荣耀职业联赛）赛观看人数突破5.6亿，有效观赛用户达到6900万人，总决赛的观赛DAU接近1300万。

　　一位直播行业从业者坦言，对于斗鱼、虎牙这类直播平台来说，内容多元化的确是方向，但游戏业务会是核心，因为目前来看，游戏直播的流量最大，但只做游戏，业务模式单一、营收结构单一，在资本化道路上也容易被质疑。换言之，更多元的业务也能讲出更好的资本故事。

　　和视频行业优酷爱奇艺背后是BAT 一样，直播行业的头部平台也都有实力不俗的“靠山”。虎牙的背后是欢聚时代，斗鱼则背靠腾讯，此前触手直播也获得了谷歌的投资。

　　曹海涛分析道，直播平台正在给自己贴上“内容制作者”的标签，也一直在“抱大腿”，因为直播的持续盈利需要多方面的发展，IP转化、影视、游戏等，比如斗鱼和腾讯深度合作，主要目的还是生态布局上的考虑。

　　不管是到中国香港地区上市还是到美国上市，直播平台2018年的上市潮已经暗流涌动，多家平台谋求上市也意味着直播平台进入了资本收割期，谁将成为“直播第一股”或许并不重要，重要的是哪个平台能够深度融合产业链上下游，探索出健康的营收结构，有持续稳定的造血能力，才能在资本市场走得更长远。

　　值得注意的是，3月8日晚，虎牙直播微信公众号宣布获得腾讯4.6亿美元B轮投资。一天之内投资斗鱼、虎牙两家游戏直播平台，可以看出腾讯已经在游戏直播领域全面押宝，获得了绝对的优势。在获悉此消息后，《每日经济新闻》记者第一时间求证腾讯与虎牙双方，但双方均表示对此事不予置评。