接连破发 教育中概股为何出师不利

　　来源：北京商报

　　北京商报讯（记者 程铭劼 刘亚力）继上周职业教育公司尚德登陆纽交所开盘破发后，美国当地时间3月29日同样在纽交所敲钟的精锐教育也遭遇了开盘破发的命运。为何在国内颇具规模的两家教育机构刚刚登陆资本市场就出师不利？业界分析称，两家公司先后破发一方面缘于近期恰逢中美贸易战打响，全球股市低迷，股价受市场信心不足影响；另一方面，也有公司层面的原因。有观点就认为，为精锐教育贡献主要营收的线下K12课外一对一辅导业务受到了国内政策不确定性的影响，因此引发投资人对后市的担忧。

　　面对两家教育中概股的破发，冬冬投资创始合伙人彭维斌认为，在美国证券市场，中概股出现破发是正常现象，破发在理论上是一种价值回归，与精锐同期上市的B站也是首日破发。桃李资本原合伙人王文武谈道，尚德和精锐的首日破发主要和美股整体指数下滑有关。而具体说到精锐股价首日破发，精锐教育创始人张熙对北京商报记者表示，这主要和中美贸易战有关，和国内的教育政策关系不大。

　　精锐所面临的政策变化主要是指3月28日（北京时间），也就是精锐教育上市当日，教育部发布的《关于加快推进校外培训机构专项治理工作的通知》。以及此前的2月26日，教育部联合四部门发布的《关于切实减轻中小学生课外负担开展校外培训机构专项治理行动的通知》。

　　从业务上来看，一位教育圈资深人士强调，尚德已经基本完成线上转型，并且在人工智能方面发力，技术等方面领先同类公司，这些令公司在同行业具有核心竞争力。该公司2014年完成了从线下到线上的全面转型，并在同年6月6日全面停止面授招生。同时，作为与学大教育有着类似DNA的一对一辅导机构，总部位于上海的精锐也面临线上转型压力，但目前主要营收还是来自线下的一对一门店，在投资私塾家后，如何培育出类似新东方优能一对一的私播课，是精锐冲出政策瓶颈的关键。  

　　对于教育企业来说，上市不是终点而是成人礼。正如尚德CEO欧蓬在敲钟时所说：“过去种种，皆为序曲。”由于国内A股市场对于教育企业政策的不明朗，为了借助国际资本的力量发展自身业务会是现在许多教育机构的发展路径。而在登陆资本市场后，如何成为像新东方和好未来一样成为一家优秀且受人尊敬的教育公司成为了摆在尚德和精锐们面前的新考题。

　　张熙告诉北京商报记者，精锐在资本市场的低迷股价只是暂时的。目前公司已经找到了高端教育培训市场的商业模式，将会把未来重点放在师资培训和提高教学服务质量上。精锐教育中西结合的教育方式，和提升学生学习力的教学理念和国内减负政策大方向一致。精锐教育基本面不错，盈利能力强，未来几年会有强劲的增长，会为投资者带来长期的回报。

　　王文武表示，精锐要避免走学大的老路，重要的是把握好教学质量和规模化扩张的平衡。教育的本质是教学质量，尤其精锐主打的是高端路线，提高服务质量还是最重要的。