征和惠通付竞：成为投资领域的价值发现者

　　作者：粥沫儿

　　来源：投资界

　　“从价值的发现者到优质价值的持有者，坚持价值投资及认真做事的方式，与被投企业共同成长。”在征和惠通董事长付竞看来，股权投资就是与被投企业共同成长，在这个过程中有坎坷也会有波折，但是保持对项目未来趋势的预判必须贯穿始终。在股权投资领域，付竞依然保留着当初的赤子之心，也一直坚守着自己的方寸与原则。

　　征和惠通董事长付竞，有着十余年投资银行工作经验，对医药、农业、TMT行业有着深入的研究，在私募股权投资、并购重组等领域拥有丰富的经验；主导投资了京东金融、摩拜单车、一下科技、VIPKID、嘉泰农业、合纵科技（300477）、泰克环保、中科水生环境工程、聚光科技等众多股权投资项目；成功主导发起基金10余支，累计金额超过50亿元。

　　有情怀的资本，有信仰的创投

　　征和惠通从早期就关注创业企业，帮助这些创始团队从零起步，到逐渐形成自身独有的企业DNA，最终助力他们发展成为产业界的参天大树。

　　在合法合规的原则下，征和惠通与上市公司或者大型机构形成多维度的灵活联动和协同，比如通过创投、产业基金、并购基金和母基金展开多点合作。从股权投资、上市公司定增，到政府引导基金与产业并购基金，征和惠通的投资聚焦在医疗、教育、新材料及军民融合等领域，目前资产管理规模累计已经超过50亿元。

　　征和惠通有将近50人的团队，绝大多数来自国内外知名投行、券商和基金公司，人均从业经验8年以上，深厚的产业资源、强大的风险控制能力，这些是能够积极布局投资的前提。在付竞看来，这支具备着敏锐判断力的团队，将自身定位为投资领域价值发现者，时刻在为捕捉独特的投资机会而准备着，并且一直坚信“企业需要的不仅仅是资本，与创业企业感同身受、悉心相伴，帮助他们解决实际困难和问题也是我们的责任与义务。在进行价值投资的同时，让我们的资本变得更有情怀。”

　　2018年政府工作报告在“加快建设创新型国家”部分就提出，要“设立国家融资担保基金，支持优质创新型企业上市融资，将创业投资、天使投资的税收优惠政策试点范围扩大到全国”。在我国经济步入高质量的发展阶段，股权投资作为一种长期资本形成的重要工具，能在很大程度上拓宽企业的融资渠道，随着“双创”口号的提出，中国股权投资市场更加呈现出欣欣向荣的状态。

　　掘金四大赛道，坚持“三好原则”

　　付竞介绍，征和惠通之前列出了中国十大并购最活跃的行业，人工智能、医疗服务、医疗器械、医药、教育等都在其中，市场足够大。付竞指出，征和惠通已与不少上市公司一起成立了并购基金，2018年重点关注大健康、大消费、教育和TMT四大领域，会有直投基金和母基金共同驱动。

　　2017年以来，大健康产业炙手可热，“健康中国”已纳入国家整体发展战略，政府明确提出要把医疗服务行业的市场规模从2万亿元提升到8万亿元，每年要增长20%以上。从目前来看，中国的大健康产业仍处于起步阶段，这意味着它有巨大的增长空间。这也是征和惠通为什么主攻医疗领域的原因。

　　付竞说，征和惠通投资医疗的团队在行业内深耕了近10年，团队里有不少业内专家，今年征和惠通投资了伙伴医生的A轮，这是一家移动互联网医疗服务平台，整合了80%的一线城市中的三甲医院资源，实现患者用户的手术预约与在线问诊。付竞说，他们很看好互联网+医疗的模式，将会长期持有。

　　今年5月，我国开始对进口抗癌药实施零关税，可以预见未来将有更多的进口抗癌药进入中国市场，“但是其实中国现在医药领域已经有一些药，抗癌效果也非常好，甚至可能在世界上都是领先的。”付竞透露，他们最近在投一个抗癌效果较为明显的药企。

　　目前征和惠通即将发起设立一支健康医疗产业基金，最近还和华盖资本一起设立基金，另有一支新的基金也将为医疗团队所设立。实际上征和惠通早在2012年之前就已经开始布局投资大健康医疗产业，用付竞的话说，“这一切也都基于投资团队长期的市场研究和机会判断，我们一直在用实际行动证明深耕大健康医疗产业的决心。”

　　这两年来，随着新《民办教育促进法》的出台以及二胎政策的放开，不少投资人将目光转移到了教育行业。教育行业这一波投融资热潮，几乎覆盖素质教育、应试教育、少儿编程等多个细分领域。征和惠通也将投资标的瞄准了教育领域，并已投资VIPKID在线少儿英语教育平台。付竞关于教育产业投资有自己的思考，“教育产业投资，不仅要投资教育，更应该赋能教育。教育行业未来应该是一个良好的产业链布局的形态，征和惠通也将采用投资合作的方式来做好教育产业投资，投资幼儿园、培训学校等这些都在考虑之列，相信不久后就会有投资的好消息出来。”

　　被中兴事件带起来的芯片投资热潮，其实早就在很多机构的投资棋盘内，征和惠通也是一样。此前，他们就参与成立了光荣半导体产业基金，光荣半导体基金已经投了包括北京集创北方科技、广东晶科电子、深圳市旭晟半导体等在内的6个项目，其中有两个预计在2019年报会上市。

　　谈到成为一名优秀投资人的必备特质，付竞说：“成为一名优秀的投资人，需要极深的投资能力和耐心，需要时间淬炼，在经历种种成功、失败后才有可能双脚站稳。”

　　关于如何筛选、投资优秀的企业，他说，在选择投资企业时，他和他的团队特别谨慎，他认为一个坚定执着、有洞察力的团队才能创造伟大的企业，前期会对企业的各方面及团队成员进行深度调研。付竞将其总结概括为“三好原则”。第一个“好”：行业前景好，行业前景必须是适应未来社会发展趋势的；第二个“好”：管理层好，管理层具有敬业奋斗的企业家精神；第三个“好”：商业盈利模式好，企业具有好的商业盈利模式是能否成功的核心。

　　回顾征和惠通之前所投的一些企业，付竞说现在来看他们的价值已经开始慢慢体现。京东金融，主要看好互联网金融消费是未来一种趋势；一下科技，随着移动端的智能化与便捷化，视频网站行业的发展空间也被看好，最近爱奇艺已启动赴美IPO，更加确定了其未来的发展；摩拜单车，是单车行业至今真正最具实力的公司之一，摩拜单车从产品设计、用户体验、市场占有率来说，属于行业第一梯队，具有核心竞争力。

　　与被投企业共同成长，专注长久价值投资

　　付竞特别提到，对京东金融的投资是在去年A+轮的时候进入的，投后估值500亿左右。付竞及他的团队认为，京东为京东金融提供了很好的发展基础，并且相信随着未来京东金融不断完善布局，它的估值将有很大的上升空间。结合最新相关报告，京东金融目前估值已超1600亿了，现在来看，完全符合他们的判断。

　　付竞说，他们一直很关注企业的成长性，带着一个长期的眼光和实业的心态去寻找优质的项目，与被投企业共同成长，共享发展成果。

　　“关注被投企业的发展，进行赋能式投资。”一直是征和惠通投资理念里最重要的内容。征和惠通也十分重视投后管理，充分利用丰富的管理咨询经验，对被投企业进行赋能式投资。把自身拥有的资源毫无保留的与项目方共享，协助被投企业完善股权结构及财务方案，在必要的时候提供资金支持等等，通过这些赋能式投资，提升企业的持续成长性，增加企业在资本市场上市的可行性，帮助企业实现价值的最大化。

　　在创投圈，每一年都会涌现出很多新的风口。付竞说，“风起于青萍之末”，看到趋势，抓住趋势，一直是关键中的关键。

　　对于征和惠通的未来，付竞希望通过规模扩张，通过对行业的深度布局，在所投资产业掌握足够的话语权。在付竞的计划里，今年征和惠通将至少落地6支基金，其中包括PE基金、并购基金、S型基金，甚至是“独角兽基金”，总资金管理规模达20亿元。