联想控股15亿欧元收购了一家国际银行 柳传志解读

柳传志与卢森堡国际银行董事长Luc Frieden。来源：被访者供图

　　收购后，卢森堡国际银行占联想控股总资产超36%，超过了联想集团所占比重，而杨元庆领导的联想集团在联想控股中资产占比从54%降至33%。

　　原标题：15亿欧元，联想控股收购了一家国际银行，柳传志解读

　　文｜《中国企业家》记者 米娜

　　编辑｜徐昙

　　6月28日早上，柳传志提前站在融科资讯中心办公室，等着迎接远道而来的客人——来自卢森堡国际银行（简称为BIL）董事长Luc Frieden，以及卢森堡国际银行战略监管事务及市场部负责人一行。

　　陪同在柳传志身边的，分别是联想控股的高级副总裁李蓬和联想控股的助理总裁兼欧洲业务部董事总经理李璟，及一些联想控股工作人员。

　　随后，Luc Frieden与柳传志在融科资讯中心B座的办公室里就并购一事再度展开了私下的交流，“这是自2004年Lenovo并购IBM PC后，联想控股体系内的又一重大并购案”，柳传志在会谈结束后这样感叹道。

　　在此之前，在国内，联想控股收购BIL的方案获得了发改委和银监会的认可和支持，完成了相关备案登记，该并购也在之前的联想控股股东大会上获得了通过。

　　这场收购前后持续了一年多的时间。在2017年9月，联想控股放出将收购BIL的消息时，联想的欧洲团队已经与BIL及其背后的大股东卡塔尔Precision Capital基金沟通交流了几个月的时间。投资圈人士认为，在这场收购中，联想控股在海外收购上一贯的谨慎态度，联想的专业和品牌以及柳传志的诚意在其中都起了作用。

　　国内万事具备，只欠海外东风。而Luc Frieden此行前来，也带来了系列好消息。

　　由于卢森堡国际银行是卢森堡当地第三大银行，这也是欧洲央行历史上第一次对一家中资企业收购欧洲一个系统重要性银行进行审批，一直在欧洲带领团队负责此次收购的李璟也向《中国企业家》记者确认，在与欧洲央行频繁沟通了几个月时间后，欧洲央行已经审批通过。“欧洲监管机构对收购的企业本身的治理结构、财务、业务实力各方面要求都非常高,现在回过头来，我们认为欧洲央行尽管已经胜券在握，但当天，李蓬仍显得十分谨慎的对记者说，“今天我们应该会拿到最后一张审批，就是瑞士金融监管局的审批。”   

　　终于，7月2日，联想控股正式宣布完成收购卢森堡国际银行89.936%的股份，支付金额为15.34亿欧元。

　　至此，一场战役完美收官。

　　收购完成后，从总资产角度看，2017年联想控股总资产约3150亿元，BIL的总资产约为1800亿元。收购后，BIL占联想控股总资产超36%，超过了联想集团所占比重，而杨元庆领导的联想集团在联想控股中资产占比从54%降至33%，此次收购后联想控股的总资产将达到5000亿元。

　　大象的舞蹈

　　早在上个世纪90年代末，柳传志去拜访通用电气（GE），曾在GE学习了十天，并跟杰克·韦尔奇有过一次详聊。

　　“当时GE在多元化方面做得非常好，我问他，该怎样理解多元化，怎么去开展多元化，回来以后，我就逐渐的把当时联想（二元）的结构变成了现在的结构，”柳传志回忆道。

　　当时联想业务结构主要包括两个：一个是杨元庆领导的自制品牌的电脑产品，就是Lenovo。另外一个是由郭为领导的神州数码代理的产品。

　　柳传志从GE回来后增加了一个新的财务投资的业务。

　　在上个世纪九十年代，从理论上讲，美国的学术派都认为做企业就是要专一，不能够用多元化的方式去做。而联想也是用这种方式做起来了，一开始非常专一，也因此打开了中国的局面。

　　但柳传志却有强烈的危机感。当时，他脑子里一直想的一个问题就是：在1984年成立联想的时候，当时的电脑公司全世界有几万家，到1998年前后，做电脑业务的已经剩下不到十家了。

　　高科技领域时刻发生的颠覆式创新，技术创新和业务模式的创新会存在颠覆企业的风险。裹足不前是不行的，但创新的风险也是非常大的。

　　柳传志认为既能够让现有的企业敢于创新，同时又让自己活下来，唯一的办法就是多元化。

　　2004年，发生了影响联想历史进程的联想集团并购IBM  PC业务事件，当时所遇到的困难，让柳传志倍受触动。当时在董事会上，很多股东反对收购IBM  PC业务，原因是联想每年会向股东分红，收购一旦失败，将会极大的影响股东的收入。

　　但最终，柳传志用一句关键的话说服了他们，“早在2000年时，联想控股已经开展了新的业务，就是联想控股的风险投资，目前已经取得了很大的成绩，倘若真的并购失败，我依然能够保证大家生活上不受影响。”这句定心丸推动了联想继续往前突破。 

　　时隔13年后，联想又到了另一个历史关口。

　　2017年年报，联想集团业绩出现亏损，但联想控股取得了上市后连续第三年业绩增长，这取决于财务投资业务和多个战略投资板块的增长，其中金融服务板块也作出了较大贡献。年报显示，联想控股金融服务板块收入同比增长约130%至人民币36.38亿元，净利润同比增长18%至人民币19.04亿元。 

　　在2018年的业绩发布会上， 联想控股总裁朱立南表示，公司新的支柱型资产将从金融服务板块中产生。

　　公开资料显示，联想控股在金融服务领域的投资包括拉卡拉、正奇金融、君创国际融资租赁、汉口银行等，几乎涵盖银行、信托、证券、公募、保险、第三方支付、互联网金融等领域，控参股的公司已取得多项金融牌照和许可。同时据联想控股对外公开的消息显示，联想控股也正在向监管层申请保险牌照、证券牌照。

　　2016年5月，联想控股以1.1亿英镑(约合10.45亿元人民币)投资英国养老保险公司获得部分股权。

　　2018年1月，联想控股在传统金融牌照上又落下重要一子。弘毅投资是联想控股旗下公司。当月，弘毅投资作为唯一股东的弘毅远方基金管理有限公司获准设立，成功将公募牌照收入囊中。 

　　柳传志也向记者坦诚，联想控股要以战略投资的方式在多个行业拥有领先企业，成为世界范围内有影响力的国际化投资控股公司，那就必须形成坚实的金融支柱，所以战略投资卢森堡国际银行是联想控股战略中非常重要的一步。

　　据李蓬透露，2017年BIL有约10亿元的净利润，加入联想后每年将为联想控股提供百分之十几的利润贡献。在他看来，银行的业务是非常稳定的。收购后，除了BIL本身能为联想控股贡献稳定增长的盈利，BIL和联想控股的战略投资及财务投资的各公司之间将来都有联动合作的空间。

　　BIL在2012年被Precision Capital与卢森堡大公国政府收购后，进入了稳健增长期。公开数据显示，2017年，BIL总资产达238亿欧元，管理资产规模达394亿欧元，总收入达5.53亿欧元。

　　“我们始终在海外账上预留着一笔资金，以前管理层遇见过多次机会，在要用钱的时候都放过了，就是想把钱留在最合适的时候去使用。”柳传志表示。

　　不断扩大的投资版图

　　如今的联想控股，在业务布局上采取了“战略投资+财务投资”双轮驱动业务模式。战略投资业务包括IT、金融服务、创新消费与服务、农业与食品和新材料五大板块；财务投资业务包括天使投资、风险投资、私募股权投资和直接投资四大板块。

　　联想控股官网显示，目前其战略投资了二十多家企业，如IT板块的Lenovo，金融服务板块的BIL、拉卡拉、正奇金融等，创新消费与服务板块的神州租车、三育教育、东航物流等，农业与食品板块的佳沃集团，新材料板块的联泓；财务投资方面，联想之星、君联资本和弘毅投资这三块管理的基金规模达到了1300亿左右，所投企业有700余家。

　　2018年6月，联想控股在港股上市满了三年，满足了子公司独立分拆上市的条件。

　　联想控股旗下已有联想集团（0992.HK）、神州租车（0699.HK）、佳沃股份（300268.创业板）等多家上市公司。拉卡拉支付早已提交了招股书，截至2018年3月22日，拉卡拉在深交所创业板首次发行股票正常审核状态企业基本信息情况表中，审核状态为已反馈，排名靠前。

　　朱立南也曾表示，联想控股正积极准备分拆旗下企业上市。正奇金融准备H股上市；联想控股与君联资本战略投资的东航物流将完成股改，预计2019年申请A股IPO；联泓新材料在积极争取2020年前后能够在A股上市；农业食品板块的鑫荣懋考虑在A股上市。  在会场，柳传志也透露，从长远的管理目标来看，BIL也会去独立IPO上市。 

　　未来，联想控股还将继续走出去的发展战略。柳传志透露，从战略上讲，一个是在消费和服务领域先把脚跟站稳，如消费服务领域里边的农业和新食品领域；还有一个就是新材料领域，引进一些化工新材料方面的新技术等。

　　不知道柳传志有没有就多元化问题问过IBM前总裁郭士纳，郭士纳也曾主导了IBM的多元化之路，但他对多元化也表达了自己的忠告。他认为，任何企业要成功，就必须具有核心竞争力，然而很多企业在多元化时却抛弃了自己现有的竞争优势。多元化之后的联想控股也在寻找公司新的发展优势。

　　如今，全球贸易纠纷不断。对于中国企业的海外投资，企业家们顾虑重重。对此，曾经担任过卢森堡司法部长和财政部长的Luc Frieden对记者表示，不管是卢森堡，还是欧盟的监管机构，他们对这项收购都表达了批准和支持，这本身就显示了欧盟市场对来自中国投资的一种欢迎的态度。