净利翻10倍仍陷亏损，康佳靠什么支撑大跨度转型

　　本文来自蓝鲸产经 作者：鲁佳乐

　　正在大跨度转型的康佳（000016.SZ）依然面临扣除非经常性损益后的净利润亏损与现金流吃紧的难题。近日，康佳发布的2018年半年度报告显示，上半年康佳净利润大涨十倍，达到3.42亿元，然而扣非净利润却在连续亏损七年之后，持续亏损3.01亿。

　　近年来，康佳不断在供应链等领域加快布局，更是进军环保、半导体等新领域。据了解，康佳还将进军大健康、新能源汽车、5G等领域。然而，已经连续扣非亏损的康佳，不断进行大刀阔斧的转型，接连成立新公司，面对现金流吃紧的难题，只能靠变卖资产续命。

　　业内人士表示，在本身具有优势的电视、白电、手机等领域，康佳都已经逐步没落，现在又开始大跨度的转型，而这些转型均需要大量资金支持，其经营情况能否撑起转型野心，是一个巨大的考验。

　　连续七年扣非亏损

　　康佳净利润大涨背后仍有蹊跷。该公司2018半年度业绩报告显示，报告期内，康佳实现营业收入176.25亿元，同比增长54.53%；归属于上市公司股东的净利润为3.42亿元，同比提升1007.16%。

　　对于业绩增长的原因，康佳方面称，在改革、转型、升级三大发展策略的推动下，公司实现了跨越式发展。

　　然而，在净利润大增十倍的背后，却是该公司扣非净利润的持续亏损。康佳半年度报告显示，其归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-3.01亿。康佳在公告中表示，报告期内，公司非经常性损益金额为6.43亿元，主要是由于进行混合所有制改革的需要出售安徽开开视界电子商务有限公司（以下简称“开开视界”）部分股权，并在丧失控制权后，对开开视界剩余46%股权采用权益法核算，按照公允价值重新计量剩余股权产生利得4.45亿元。  

　　蓝鲸产经记者查阅康佳历年年度报告发现，该公司2011年到2017年的扣非净利润分别为-1.11亿、-0.59亿、-0.69亿、-4.57亿、-11.29亿、-2.83亿、-0.97亿。到2018年上半年，康佳扣非净利润已经累计亏损达24.37亿元。

　　此外，康佳的现金流量净额也呈现不稳定状态。2011年到2017年，其现金流量净额分别为-13.70亿、-3.59亿、22.83亿、-6.40亿、12.89亿、-9.72亿、-43.14亿，呈现过山车式的发展趋势。

　　在此背景下，康佳不断靠变卖资产续命，比如，出售开开视界股权。蓝鲸产经记者查阅启信宝发现，开开视界经营范围包括企业营销策划；设计、制作、发布、代理国内各类广告；网络技术服务及信息管理咨询服务；家用电器的研发、生产；家用电器、电子产品等的批发、零售以及进出口业务。天眼查信息则显示，该公司旗下的KKTV是康佳旗下互联网智能电视品牌，打造线上专属、极致体验、高性价比智能电视。

　　事实上，近几年康佳一直在“买买买”与“卖卖卖”中“纠结”。2015年2月9日，康佳正式注销康佳（南海）开发中心，自该日期该公司开始不再纳入合并范围；2016年，康佳相继注销常熟康佳电子有限公司、KONKA AMERICA，INC。，并转让深圳康佳信息网络有限公司51%的股权。2017年，康佳转让深圳市康侨佳城置业投资有限公司（以下简称“康侨佳城”）70%股权、昆山康佳电子有限公司51%股权。其中，转让康侨佳城股权获取非经常性损益金额为51.54 亿元。

　　断臂求生的同时，康佳还在大量投资设立子公司。蓝鲸产经记者梳理康佳近年年报发现，2015年，康佳共成立7家子公司，2016年成立5家子公司，2017年成立10家子公司。在以上22家子公司中，包括供应链公司、创投公司和电子公司等。

　　业内人士告诉蓝鲸产经记者，康佳目前正在处于转型阶段，设立子公司、布局产业园等都需要大量资金投入，这也是造成其现金流吃紧的重要原因。

　　蓝鲸产经记者就相关问题联系到康佳董秘，并发去采访提纲，但截至发稿并未收到相关回复。

　　转型迷途

　　康佳的转型一直备受业内关注。这家因为电视而被大众所熟知的老牌企业，计划抹掉消费电子领域的标签，转而成为一家科技创新驱动的投控平台型公司。然而目前来看，转型之路存在隐忧，甚至一度带来高管内斗和管理层动荡。

　　蓝鲸产经记者在康佳2018年半年报中发现，其彩电业务营收为49.63亿，同比下滑6.18%；白电业务实现营收10.84亿，同比上涨21.58%；供应链业务营收为100.08亿，同比上涨132.37%。

　　值得注意的是，在2017年年报中还曾出现的手机业务，在2018年半年报中已经没有体现，另外增加了环保业务，实现营收0.77亿。

　　一位不愿具名的业内人士告诉蓝鲸产经记者，康佳的手机业务发展已经十分艰难，对业绩的贡献微乎其微，因此便不会呈现在业绩报告中。

　　从上述业务占比可以发现，如今供应链业务已经成为康佳营业收入的主要来源。2017年，康佳供应链管理业务的收入规模已经达到了136.52亿元，同比增长489%。康佳表示，在供应链业务规模快速增长的同时，业务的品类也在不断地扩展，现已涉及到公司主营业务相关的多种产品。

　　上述业内人士认为，康佳大力发展供应链业务更大程度上是服务于康佳集团本身。

　　而曾经十分辉煌的彩电业务，营业收入一直在下滑。近日，群智咨询发布了2018年上半年全球彩电业务的相关数据，2018年上半年全球彩电出货量达到1.06亿台，三星、LG、TCL、海信、创维、索尼、夏普、飞利浦、长虹、小米位列出货量前十位，康佳掉队，排在第十一位。

　　资深产业经济观察家、家电/IT/互联网行业分析师梁振鹏告诉蓝鲸产经记者，康佳的主营业务依然在家电行业，彩电是其重要的业务组成部分，但是在整个家电行业中，彩电的利润是最薄的。此外，近年来中国彩电市场不断萎缩，整体都出现了小幅度下滑。

　　奥维云网发布的数据显示，2017年中国电视行业的平均利润率仅为1.3%，相比起其他家电行业来说利润相当低微。相比起电视行业在激烈竞争下均价持续下滑，白电行业则呈现价格持续上升的势头。“2017年中国市场冰箱行业前四大品牌在线下市场的销售均价均取得了两位数的增长。”

　　借着市场红利，康佳于今年接盘老牌电器新飞，并在接手60天之后使其恢复生产。据了解，复工后的新飞今年年底将完成“5万台冰箱+5万台冰柜”的产量规划，这是其复产后的首个目标。而到2019年，其预设的产能规模是“100万台冰箱+65万台冰柜”，2020年则要突破400万台规模，重回一线阵营。

　　除了在白电、环保、供应链上的布局外，康佳还计划在其新签约的五大科技产业园区投资430亿元。同时，公司进军环保和半导体行业，未来将重点布局节能环保、半导体、新材料等领域，还将适时进入大健康、新能源汽车、5G等领域。

　　业内人士表示，康佳在本就具有优势的电视、白电等领域表现不佳，手机业务更是逐步下滑，现在又开始了大跨度的转型，而这些转型均需要大量资金支持。其经营情况能否撑起转型野心，仍是一个考验。