智能手机不好卖 欧菲科技20亿回购“画大饼”？

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　　来源：界面 作者：习曼琳　　

　　面对股价持续下跌，欧菲科技打算回购股票提振股价。

　　据公告，欧菲科技拟回购不低于5000万元，不超过20亿元；回购价格不超过18元/股；回购股份数量约为277.78万股-1.11亿股，约占总股本的0.10%-4.10%，将在股东大会审议通过后6个月内实施。

　　5000万到20亿，回购上下限相差40倍，不免让人怀疑上市公司回购的诚意。

　　截至6月底，公司账面现金余额为22.25亿元，但财报显示其债务压力巨大。

　　欧菲科技上半年财报显示，短期借款从41.89亿元增至60.43亿元，净增18.54亿元；其长期借款从21.69亿元增至35.60亿元，净增13.91亿元。

　　截至6月底，欧菲科技的流动资产为233.01亿元，流动负债为221.18亿元，半年内新增负债近37亿，流动比率仅为1.05，即流动资产刚刚能覆盖流动负债。

　　现金流量也说明了这家公司的资金情况：2016年以来，经营性现金流净额大幅下滑，借款收到的现金大幅增长，从2016年的37.5亿元，到20017年的124亿元，再到今年上半年的133亿元。

　　巨额债务导致偿债压力不断加大，包括利息在内的财务费用截止今年上半年达到5.54亿元。

　　欧菲科技处于智能手机产业链上游，主营产品为触控和液晶显示模组、微摄像头模组和指纹识别模组等，公司主要客户包括华为、小米、OPPO等国内、国际主流智能手机品牌。

　　根据半年报，2018年上半年，公司实现营业收入182.56亿元，同比增长20.74%；归属于上市公司股东的净利润7.44亿元，同比增长19.93%，消费电子类产品占比约99%。

　　从消费电子领域来看，全球及中国的智能手机已进入存量创新时代，消费疲软的背景下手机出货量不断下跌，也一定程度影响欧菲科技的财务情况。

　　根据中国信通院发布的最新数据显示，2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。

　　逐渐饱和的手机市场对欧菲科技来说，是销售端的阻力越来越大：一方面，存货高企，从2016年底的45亿上涨至今年6月底的98亿，在上半年的六个月内新增了21亿。细分来看，以上半年为例，存货中主要为原材料、在产品和库存商品，已计提跌价准备8473万元。

　　另一方面，应收账款持续走高，截至6月底高达98亿元，占流动资产总额超过40%，已计提坏账约5亿元。

　　综上，高企的存货和应收账款对资金占用严重，销路不畅，导致公司不得不得依靠债务推动营收和维持现金流健康，这样一家公司能否拿出20亿元进行回购，结论尚存疑。

　　公司股票从今年3月的高点以来，持续下跌，已经跌去40%。目前第一大股东欧菲控股质押比例为67.02%。

　　欧菲科技于2010年上市，作为智能手机的上游供应商，享受了智能手机产业带来的红利，在2012年达到业绩增速的顶峰，但随着智能手机市场的逐渐饱和，业绩增速逐步滑落。

上市以来净利润增速趋势

　　纵观其市值变动趋势，与手机出货量变动一致。在当前经济下行期，其是否能扭转颓势并不乐观。