从千亿市值到四百亿市值 科大讯飞的真实困境

　　原标题：科大讯飞的真实困境

　　来源：界面 作者：周伊雪

　　人工智能概念股科大讯飞近期连续处于风口浪尖上。　　

　　继同传造假风波后，科大讯飞近日又陷入一场“以建设培训基地为名开发房地产”的争议中，这令科大讯飞连续两天股价大跌10%。

　　据央视《东方时空》栏目报道，科大讯飞在安徽宣城市的观塘培训基地，名义上是培训基地，实际上是对外经营产业。并且该基地还位于扬子鳄国家级自然保护区。央视质疑，科大讯飞是在以高科技为名换取地方政府园区类用地，进行土地储备和地皮套现。

　　央视报道之后，科大讯飞立即在深交所互动平台上回应称，“公司成立至今，一直专注于主业，没有一分钱收入来源于房地产开发销售。”

　　对于央视报道的后续处理情况，科大讯飞有关人士对界面新闻记者表示，该中心是作为支援革命老区经济建设和扶贫工作的招商引资项目，建设流程规范、审批手续齐全。科大讯飞对于该经济开发区位于扬子鳄国家级自然保护区并不知情，从报道得知后，公司立刻停止该中心运营，全面配合地方党委政府整改工作。”

　　这家顶着“人工智能第一股”光环的公司，近期在舆论上负面缠身。另一方面，科大讯飞市值在过去一年内从超过千亿市值跌落至当前的四百多亿，也引来诸多对公司业务及前景的质疑。

　　“我觉得任何一个时间点看在历史上都有高点和低点。但现在回调我认为也是合理的。”对于当前股价，科大讯飞CEO刘庆峰在近期接受腾讯《财约你》采访时说。

　　公允地说，科大讯飞的市值大跌与A股市场在这段时间内整体低迷也有关系，不过这并不足以解释高达六成的跌幅。从某种程度上看，科大讯飞市值跌落可以看作是在过去一年中投资者对AI概念从过分乐观到回归理性心态的过程。实际上，科大讯飞最新的财报数据，也未能明显反映出其语音AI技术在“平台+赛道”模式下的商业变现能力。

　　科大讯飞2018年半年报数据显示，2018年上半年实现营收32亿元，较上年同比增长52.68%，实现归属于上市公司股东的净利润1.3亿元，同比增长21.74%。但实现扣除非经常损益后，归属于上市公司股东的净利润仅为2020万元，同比下降73.39%。

　　科大讯飞解释称，其中有1.1亿元的非经常损益收入，这部分收入主要来自于政府补贴。这不免令外界质疑，科大讯飞仍然是一家重度依赖政府补贴的公司。

　　不过，这份财报中也有向好的因素。即科大讯飞近年来大力拓展的C端业务（主要是智能硬件）收入占到总营收的10%以上，这项数据去年同期仅为3%左右。

　　在C端市场，尽管今年营收已经迅速增长，但是智能音箱、翻译机等硬件产品市场规模不够大，空间有限。今年上半年，科大讯飞总裁胡郁表示，将来3年之内的目标是消费者事业群占整个讯飞销售额占比达到50%。

　　科大讯飞的商业模式是“平台+赛道”，所谓“平台”即为全行业提供人工智能能力，令开发者可以在讯飞的开放平台上简单便捷地使用其AI能力。赛道，则是在教育、医疗、司法等行业提供产品、服务与解决方案。

　　一位长期跟踪人工智能行业的投资人对界面新闻记者表示，科大讯飞的主要优势在教育行业，在医疗、金融等行业还尚未建立起绝对领先的优势。“语音开放平台”想象空间巨大，但面临着激烈的市场竞争，不仅BAT有所布局，如云知声、思必驰等语音初创公司也已加入战局。财报数据显示，2018年上半年，开放平台收入占科大讯飞总营收的比重为9.7%。

　　此外，科大讯飞还面临的一重困境，也是所有以语音为方向的AI公司所面临的共同困境——语音技术发展尚未成熟，这限制了商业落地的能力。

　　创新工场CEO李开复在一次演讲中表示，语音是所有AI技术中最不成熟的。

　　语音技术可分为语音识别和自然语音处理。语音识别技术发展较为成熟，如科大讯飞等可以将语音识别准确率最高做到97%（在低噪、近场等限定环境中），但自然语音处理技术目前仍然发展缓慢，如李开复所说，现在AI语音技术“只能把音变成字，字变成音，但讲什么一个字不懂。”

　　中金的一份研究报告指出，语音识别技术已经成熟，但除了电子病历、法院速记等少数场景外，用户对语音识别的准确度要求不高，算法企业很难通过提供差异化服务实现变现。另一方面，自然语音处理有广泛应用场景，但目前技术还不成熟，AI语音智能进行简单问答，很难实现基于场景的会话。

　　“相较于视觉技术，语音技术目前确实商业落地的场景有限。”一位科大讯飞员工告诉界面新闻记者。

　　从千亿市值到四百亿市值，科大讯飞的市值跌落过程可以看作投资者对AI从狂热追捧到逐步冷静的一个缩影。对这家公司来说，“平台+赛道”模式未来能否获得成功还有很长的路要走，至少眼下面临着技术突破、市场竞争等方方面面的考验。