四年孵化独角兽 老虎证券估值超10亿美元

　　四年孵化独角兽 老虎证券估值超10亿美元

　　作者：罗辑

　　老虎证券（Tiger Brokers）日前宣布C轮融资落地。此次融资金额达到5亿元人民币，参投方包括（Prospect Avenue Capital，以下简称“PAC”）、弘泰基金、海松资本等。而经过C轮，老虎证券估值达到10.6亿美元。

　　至此，这家2014年成立的互联网美港股经纪商正式跨入独角兽行列。老虎证券创始人巫天华在接受《中国经营报》记者专访时表示：“本次募集资金将和此前一样，主要投入到产品及技术研发中，继续提升美港股经纪及增值服务，短期内不会涉足资管、投行等传统券商业务。”

　　资本驱动快速放量

　　2016年年底老虎证券进行B轮融资、2017年3月进行B+轮融资。在这两轮相隔不久的投资中，宜信系的华创资本、美国金融大佬吉姆·罗杰斯、华盖资本进入，真格基金、险峰长青继续跟投，同时真格基金系的真成投资亦参与其中。这两轮融资达到3亿元人民币。随后公司正式引入宜信的战略投资，其通过宜信新金融产业投资基金进入。同时老虎证券获得其清算服务商Interactive Brokers（NASDAQ:IBKR，以下简称“IB”，即盈透证券）的战略投资。

　　在资本的推动下，2016年老虎证券上线期权业务，交易品种覆盖全美市场的正股、ETF、期权及衍生品。2016年，老虎证券全年交易额达到1200亿元人民币，较2015年年交易量增长30倍以上，占到华人美股交易增量市场的30%~40%的份额。同时，2016年老虎证券营业收入突破亿元人民币，同比增长十倍以上。而到了2017年，这样的梯级增长还在持续。数据显示，其2017年全年交易额已然达到5000亿元人民币。

　　2018年7月，老虎证券进入C轮，融资5亿元人民币，参投方包括PAC、弘泰基金、海松资本。而在这轮融资中，老虎证券已经达到10.6亿美元的独角兽估值。

　　而截至2018年6月1日，老虎证券宣布，平台上线33个月后累计交易额超过10000亿元人民币。

　　“港美股投资市场在近年快速增长，切入一个增速较高的行业，是独角兽孵化的前提。而资本则是让企业快速实现放量、占领市场的推动器。”上述PE人士提及。

　　高速迭代抢占市场

　　同样因为获得所在公司境外发行股权而进入美港股交易市场，并瞄准该交易市场创业的，还有腾讯离职、创立富途证券的李华。他彼时在港股经纪商处遭遇到的不良体验让其决心切入这块市场。但有着相似经历的两人，却选择了截然不同的模式路径。

　　对于老虎证券而言，其选择了使用美国盈透证券等三方清算通道。客户资产托管在清算机构的账户内，如渣打银行、美国富国银行等银行。同时，其还有着新西兰证券交易所及美国金融监管局(FINRA)颁发的相关金融牌照。这意味着，其业务受到的是来自美国证券交易监督委员会等方面以及新西兰证券交易所的监管。

　　而富途证券方面，李华是从港股切入，其研发的港股交易系统获得香港交易所的认证，再获得香港相关证券经纪业务牌照。

　　这两种模式是否互有优劣，目前尚无定论。接受记者采访的一位港美股投资者提及，“费率、速度、增值服务、行情、界面是我选择服务商的次序。模式对于投资者而言，意义不大，产品好不好用才是关键。”

　　巫天华提及，实际上，老虎证券交易额的快速成长，与产品快速迭代，并及时响应投资者需求不无关系。“衡量一家公司是否有着互联网内核，其在于产品的迭代能力。我们要求老虎证券前后台一直保持两周升级迭代一次的频率，保证其不断升级完善。在这样的要求下，我们可以做到更好更快地响应投资者真实需求。例如，打通港美股（指一个账户的资金可同时在T日内操作港美股，无需经过港/美股账户出金再入金美/港股账户的流程）、融资融券业务、美股打新等业务的快速升级和推出都是在此背景下实现的。”

　　据介绍，自老虎证券创立以来，所融资金一半以上投入都在产品技术研发，而接下来的融资投放也将同样如此。

　　从老虎证券的发展来看，2016年4月，其上线港股交易，2017年持续强化相关业务。公开资料显示，其在2017年一方面快速推出港股衍生品窝轮、牛熊证交易，另一方面在去年9月及今年3月两次大降港股佣金，并对小额订单免收佣金。巫天华告诉记者，2017年老虎证券的交易额放量并不全部来自港股业务的贡献，但港股部分确实达到翻倍上升的增速。老虎证券的这一布局精准同步了2016年以来的港股大牛市，并在这轮牛市中，其分享到了快速切入市场的蛋糕。

　　与此同时，在目前新经济公司、独角兽企业备受关注的同时，老虎证券也迅速响应了需求，其推出了美港股“一键打新”功能。而在此之前，“美股打新和国内不同，其只能由机构、财团参与，个人投资者要进入只能通过IPO企业高层的‘人脉关系’。所以，在老虎证券推出美港股打新服务时，带来了不少增量客户。”

　　据巫天华介绍，在美港股打新中，美股部分老虎证券提供的B站（哔哩哔哩）、爱奇艺、虎牙等中概股的独家申购获得较高关注。

　　而这正是高效的迭代能力给了老虎证券迅速把握机会的基础。

　　未来，这一能力又将给老虎证券带来怎样的变化？巫天华提及，“老虎还将专注基于美港股交易的相关经纪业务，例如衍生品、量化、打新等等方面还将深化。此外在增值服务方面，老虎社区、投教业务、一站式基金等也将继续开展。对于一站式基金，目前已有上百家离岸私募合作，单体最大资金约数亿。”但同时，其也提及，老虎证券短期内无意向传统券商的投行、资管、自营等业务扩张。