里昂证券：微博是2018首选股之一 目标价升至155美元

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　　北京时间2月14日上午消息，里昂证券今天发布研究报告指出，官方提供的2018年全年营收展望表明，微博的营收可能表现强劲，将微博列为2018年的首选股之一，维持对微博股票的“买入”评级，并将目标股价从146美元上调至155美元。

　　以下为报告主要内容：

　　微博第四季度营收表现强劲，同比增长77%，较我们的预期高3%。不过，由于销售营销费用的增长，利润率提升呈现放缓趋势。新浪提供的2018年全年营收展望表明，微博的营收可能表现强劲，同比增长55%到68%。但与此同时，微博将大幅提升渠道营销支出，因此2018年的非美国通用会计准则利润率只会与2017年相仿或略好。我们上调微博的业绩预期，并将目标股价从146美元上调至155美元。微博仍将是我们2018年的首选股之一。维持“买入”评级。

　　营收增长强劲，但第四季度利润率维持持平

　　微博第四季度业绩表现强劲，营收同比增长77%，至3.77亿美元，较我们的预期高3%。微博提供的2018年第一季度营收展望同样超过预期，为3.35亿至3.45亿美元，同比增长67%到72%，中间点较分析师平均预期高8%。然而，微博的用户数增长略弱于预期。月活跃用户数（MAU）环比增加1600万，至3.92亿（第三季度的净增加值为1500万）。此外。利润率的提升速度也放慢。以非美国通用会计准则息税前利润率来看，环比提升只有48个基点，至41.7%。这主要是由于较高的销售营销费用。

　　2018年渠道营销和内容投资的大幅增长

　　管理层预计，2018年对渠道营销和内容生态的投资将大幅增长。微博将深化与智能手机厂商、电视节目和领先第三方应用的合作，以获得用户，分发内容。研发支出预计也将增长，用于机器学习技术和短视频产品的优化（例如微博故事产品）。管理层预计，2018年非美国通用会计准则运营利润率与2017年相比相仿或略好。

　　新浪的营收展望表明，以中间点来看微博营收将同比增长60%

　　更重要的是，新浪提供的全年营收展望好于预期。新浪预计，2018年净营收将为145亿至155亿元人民币。基于我们对新浪门户广告和其他营收的估计，这意味着，微博的营收将同比增长55%至68%（中间点同比增长超过60%，至18.5亿美元）。增值税会计规则的调整，以及易货交易不会产生实质性影响。

　　维持“买入”评级，目标价提升至155美元

　　我们将微博的营收预期上调11%到12%，以反映强劲的营收展望，但由于管理层提到的2018年投资计划，我们只将微博的利润预期上调5%到8%。我们的预期假定2018年微博营收将增长60%，非美国通用会计准则运营利润率为40%。我们将目标股价从146美元上调至155美元。微博仍是我们2018年的首选股。维持“买入”评级。